Vrednotenje podjetij ob koncu poslovnega leta: Strateški pomen in priložnosti

Vrednotenje podjetij je ključni proces v poslovnih financah, ki presega zgolj številke in formule. Ob koncu poslovnega leta postane še posebej pomembno, saj omogoča vpogled v trenutni finančni položaj podjetja, identificira področja za izboljšave ter nudi osnovo za strateško načrtovanje. Ne glede na to, ali gre za pripravo na prodajo, združitev, pridobivanje investicij ali zgolj oceno uspešnosti, vrednotenje predstavlja temelj za kakovostno odločanje.

Osnove vrednotenja podjetij

Vrednotenje podjetij vključuje oceno ekonomske vrednosti poslovnega subjekta. Glavni cilj tega postopka je določiti, koliko je podjetje vredno na določen dan, pri čemer lahko uprabimo več načinov in metod, kot so:

• Na donosu zasnovani načini: Gre za eno najpogosteje uporabljenih metod, kjer se ocenjuje sedanjo vrednost prihodnjih denarnih tokov, diskontiranih po določeni stopnji tveganja.
• Tržne primerjave: Te vključujejo uporabo multiplikatorjev, kot so EV/EBITDA ali P/E, ki omogočajo primerjavo z drugimi podjetji v isti panogi.
• Na sredstvih zasnovani načini: Osredotočajo se na vrednost premoženja podjetja, ponavadi po tržnih vrednostih.

Vsaka način in metoda ima svoje prednosti in omejitve, zato se pogosto uporablja kombinacija metod za doseganje kar najnatančnejšega rezultata.

Zakaj je vrednotenje pomembno ob koncu poslovnega leta?

Priprava na strateške odločitve

Podjetja ob koncu leta pogosto ocenijo svoj položaj v kontekstu dolgoročnih ciljev. Vrednotenje omogoča vodstvu, da ugotovi, ali podjetje ustvarja dodano vrednost in identificira priložnosti za izboljšave. To je lahko ključno za načrtovanje prestrukturiranj, odločitev o novih investicijah ali načrtovanje širitve.

Pomoč pri transakcijah

Ob koncu leta je vrednotenje ključnega pomena za podjetja, ki se pripravljajo na prodajo, združitev ali prevzem. Pravilno vrednotenje zagotavlja poznavanje tržne vrednosti in krepi pogajalsko moč podjetja v tovrstnih postopkih.

Interna uporaba za lastnike

Vrednotenje podjetja lahko pomaga lastnikom razumeti, kakšno vrednost ustvarjajo njihovi kapitalski deleži. To je pomembno za razdelitev dobička, reinvestiranje ali spremembe v strukturi lastništva.

Davčne in pravne potrebe

Poročila o ocenah vrednosti so pogosto potrebna za davčne namene, zlasti ob transakcijah, kjer je treba določiti pošteno vrednost podjetja.

Ključni dejavniki, ki vplivajo na vrednotenje

Vrednost podjetja je odvisna od več dejavnikov, ki jih je treba analizirati in upoštevati celovito:

• Finančni kazalniki: Prihodki, dobiček, denarni tokovi in kapitalska struktura so osnova za vsako vrednotenje.
• Tržni dejavniki: Položaj podjetja na trgu, konkurenčnost in trendi v panogi pomembno vplivajo na zaznano vrednost.
• Nematerialna sredstva: Blagovne znamke, patenti in druga intelektualna lastnina pogosto predstavljajo pomemben del vrednosti podjetja, ki ga je treba ustrezno oceniti.
• Makroekonomski dejavniki: Inflacija, obrestne mere in politična stabilnost lahko znatno vplivajo na vrednotenje, še posebej, če podjetje posluje na mednarodnih trgih.

Kako povečati vrednost podjetja

Ena ključnih koristi vrednotenja je identifikacija področij, kjer je mogoče izboljšati vrednost podjetja. Navajam nekaj strategij:

• Optimizacija operativne učinkovitosti: Zmanjšanje stroškov in izboljšanje produktivnosti pozitivno vplivata na denarne tokove.
• Krepitev blagovne znamke: Naložbe v trženje in inovacije lahko povečajo zaznano vrednost podjetja.
• Diverzifikacija tveganj: Širitev na nove trge ali uvedba novih produktov zmanjšata odvisnost od posameznih virov prihodkov.

Vpliv ESG na vrednotenje

Okoljski, družbeni in upravljavski dejavniki (ESG) postajajo vse pomembnejši pri vrednotenju podjetij. Podjetja, ki upoštevajo ESG-principle, pogosto dosegajo višje vrednosti, saj vlagatelji cenijo trajnostne prakse in dolgoročno stabilnost.

Vpliv makroekonomske situacije na vrednotenje podjetij

Vrednost podjetij v letu 2025 bo odvisna od več ključnih dejavnikov, povezanih z ekonomsko situacijo v Sloveniji in globalno. Na vrednotenje bodo pomembno vplivale:

Makroekonomske razmere: Če bo gospodarska rast v Sloveniji in globalno stabilna, lahko pričakujemo pozitivne učinke na vrednosti podjetij. Po drugi strani pa bo morebitna recesija ali upočasnjena rast zmanjšala povpraševanje in posledično vplivala na nižja vrednotenja.

Obrestne mere: Povišane obrestne mere centralnih bank zmanjšujejo likvidnost in otežujejo dostop do kapitala, kar lahko negativno vpliva na naložbe in rast podjetij. Znižanje obrestnih mer bi lahko imelo nasproten učinek.

Inflacija: Visoka inflacija lahko zmanjšuje realno vrednost prihodkov podjetij, če ta ne morejo prenesti višjih stroškov na svoje stranke. Stabilna inflacija pa lahko ohranja ugodno okolje za vlagatelje.

Geopolitični dejavniki: Vojne, trgovinske napetosti ali nestabilnost v regijah, ki so ključne za dobavne verige, lahko negativno vplivajo na podjetja, zlasti tista z mednarodno izpostavljenostjo.

Tehnološki trendi in inovacije: Podjetja, ki bodo znala izkoristiti digitalizacijo, umetno inteligenco in trajnostne rešitve, bodo pridobila višjo vrednost, saj vlagatelji iščejo dolgoročno rast in stabilnost.

Za leto 2025 se predvideva, da bodo vlagatelji še vedno previdni, predvsem zaradi morebitnih dolgoročnih posledic gospodarskih trendov iz prejšnjih let (npr. popandemično okrevanje, energetska kriza). Slovenska podjetja, ki se bodo osredotočila na inovacije in prilagodljivost, bodo bolj odporna na negativne vplive.

Vir: Urad za makroekonomske analize in razvoj (UMAR), Banka Slovenije - Ocene inflacije za Slovenijo

Strateška priložnost

Vrednotenje podjetij ob koncu poslovnega leta ni le (v nekaterih primerih) obvezen postopek, temveč strateška priložnost za razumevanje resnične vrednosti podjetja. Omogoča boljše finančno načrtovanje, pripravljenost na tržne priložnosti in dolgoročno krepitev konkurenčne prednosti. Čeprav je proces lahko zahteven, je njegova vrednost za podjetje neprecenljiva – tako za lastnike kot za vse deležnike, ki gradijo prihodnost podjetja.

Avtorica: Mateja Ahej, Targo finance d.o.o.